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奥特佳:成为比亚迪电动车供应商,市占率有望再提升

发布时间:2017-11-23    研究机构:平安证券

事项:

公司发布公告,公司的全资子公司南京奥特佳(002239)确定为比亚迪相关电动车型电动压缩机供货商。

平安观点:

成为比亚迪供应商,市占率有望提升:公司的全资子公司南京奥特佳被确定为比亚迪相关电动车型电动压缩机供货商,我们预计从2018年初开始供货。根据中汽协数据,比亚迪1~10月份累计销售新能源乘用车8.3万台,市场占有率21%左右。此前公司电动压缩机的客户主要包括众泰、奇瑞等企业。比亚迪在国内新能源汽车市场占有率高,公司成为比亚迪的供应商,将有利于公司进一步提高市占率。

前三季度业绩承压,公司积极改善:

公司前三季度业绩承压,我们认为主要原因是空调国际客户新老车型切换,影响了空调国际产品的订单;南京奥特佳因原材料价格上涨、采购成本上升所致;2017年南京奥特佳扩大产能,销量增速放缓导致产能利用率降低。预计随着公司原有客户新车型的上量,同时公司不断开拓新的客户,经营情况有望改善。

不断拓展新客户,涡旋式压缩机有望受益于燃油积分考核:

此前,南京奥特佳已经成为PSA、一汽大众和德国大众电动压缩机的供应商,说明公司产品竞争力强。我们预计,公司目前正在同国内外主机厂积极沟通,未来有望开拓更多客户。2018年开始考核油耗积分,涡旋式压缩机节能性能好,公司作为涡旋式压缩机的龙头企业,未来有望受益于油耗积分的考核。

盈利预测与投资建议:公司是汽车空调压缩机的龙头企业,维持对公司业绩预测,2017-2019年的EPS预测为0.14、0.18、0.22元,维持“推荐”评级。

风险提示:国内汽车行业增速放缓;新客户拓展不及预期。

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