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金飞达:车用电动空调龙头

发布时间:2015-03-18    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

维持“增持”评级,上调目标价至12元。奥特佳(002239)电动涡旋式压缩机技术路线适合汽车节能和电动化的发展趋势,是新能源汽车标配,也是传统汽车节能的重要手段。不考虑增发,维持2014-2015年EPS分别为0.02/0.02元的预测。要满足日趋严格的油耗标准,传统车节能减排需求提升,电动空调压缩机重要性凸显,公司估值提升,上调目标价至12元。

电动压缩机取代机械压缩机,减少发动机负荷,提高整体效率,是节能减排的重要途径。传统压缩机动力由发动机转速决定,而电动压缩机可根据实际工况实现精确控制,效率显著提升(可类比变频空调的效率改善)。配合搭载率持续提升的制动能量回收系统,扩展电能来源,节能效果更佳。

《新建纯电动车生产企业投资项目准入规定》征求意见稿发布,纯电动汽车生产资质放开预期提升。我们认为资质的放开是纯电动汽车加速发展的重要动力,电动压缩机的市场需求也将同步提升,公司受益显著。

催化剂:国家油耗标准严格执行;搭载电动压缩机的中高端燃油车投放市场

风险提示:海外竞争对手加速电动压缩机布局,致竞争加剧。

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