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金飞达:增发获批,电动空调龙头加速发展

发布时间:2015-04-14    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

事件:公司4月13日公告,发行股份及现金收购奥特佳(002239)并募集配套资金经证监会审核无条件通过。

结论:维持“增持”评级,上调目标价至17元。我们认为公司完成收购后,将锁定新能源汽车为未来发展路线。预计公司基于涡旋式压缩机效率优势,加大电机电控研发投入,加快电动压缩机的应用;募投项目的加速也将解决奥特佳传统空调产能的严重不足,加快向合资品牌渗透进程。不考虑增发,维持2014-2015年EPS分别为0.02/0.02元的预测。2015年募投项目开始放量,预测奥特佳收入毛利加速向上,备考净利润为2.9亿元(同增24%,2014年同增14%)。增发审批风险消除,上调目标价至17元。

节能减排需求加速,公司涡旋式电动压缩机在新能源及传统车的搭载率将持续提升。公司第四代涡旋式压缩机技术对标海外龙头三电、电装等,以高效率、低启动力矩等优势成为电动压缩机技术路线的首要选择。

催化剂:公司电动压缩机及相关应用研发生产扩容;传统压缩机持续突破合资品牌供应渠道。

风险提示:电动压缩机迭代不及预期,市场份额受海外公司侵蚀。

申请时请注明股票名称